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中信证券相对更加看好宏观金融属性较明显的品种

文章出处:http://www.sdsfgt.com作者:山东鑫盛发钢管有限公司发表时间:2019/10/15 7:57:00

今年“供应端事件”成为部分大宗商品品种脱颖而出的关键词,如铁矿石、原油期货。在经济结构性调整和周期性挑战下,大宗商品四季度面临新的变数,部分研究人士认为,随着主要工业品价格的大幅反弹,大宗商品目前已经出现较明显的“拐点”特征,四季度有望走强。


 

多品种出现明显拐点

 

中银国际证券分析师杨为敩表示,“根据我们构建的以铁矿石、原油、铜、铝为主,各分类商品轮动的大宗商品价格研究框架,全球货币周期可能带动商品价格共振上行,启动新一轮的商品周期。中长期来看,基本面正给出越来越明确的收益率向上的信息。”

 

据介绍,该机构大宗商品价格研究框架重点关注两部分,一是CRB是观察PPI的一把标尺,因输入性的影响,CRB通常领先于PPI两个月;二是各个大宗商品品种之间也会呈现相对有序的轮动,同时考虑相关性及领先性的话,***重要的品种是铁矿石及原油,稍次之的是铝及铜。

 

相关机构统计数据显示,今年以来,CRB指数累计上涨3.67%。大商所铁矿石期货主力连续合约累计上涨32.56%,国内原油期货累计涨24.72%,此外,沪铜、沪铝期货长线止跌迹象也逐渐明显。

 

“在这个观测框架下,我们后面面临的可能不是逐步走入更深的通缩,而是一轮新的大宗商品周期的开启。”杨为敩表示,CRB指数的波动的根源可能是全球货币周期的波动,大宗商品价格上涨的货币条件已经达成;在四类***重要的大宗商品中,已经有三类商品(铁矿石、铜、铝)的价格出现了明显向上拐点的痕迹。

 

此外,他分析称,从软指标来看,当前通胀交易的情绪也在逐步抬升。其中一个明显的变化是,往往受预期影响而先行于PPI变化的南华期货指数,今年以来的增长已经显著加快。

 


 

对于“基本面”特征突出的品种而言,敖翀、唐川林分析,黑色系方面,目前钢厂整体利润较薄而上游原材料价格仍处高位,随着四季度铁矿石和焦炭等原材料供给格局转向宽松,原材料价格中枢有望继续回落5%-10%。